Den dolda risken för optionsinkomsthandel Kan du skylla på dem Trots allt, när de handlas konservativt, kan vissa alternativ handelsstrategier fortfarande ge avkastning betydligt högre än de investeringar som traditionellt är tillgängliga för räntebärande investerare. På ytan är det en no-brainer. Skulle du hellre ha en 3 års avkastning från en utdelning som betalar lager, eller möjligheten att 3 (eller mer) månatligt avkastning från att skriva täckta samtal har jag verkligen inget emot optionsinkomst. Ive hade personligen rimlig framgång med alla tre alternativinkomststrategier som nämns ovan. Jag tror att handelskrediterna för inkomst, när de görs så på ett upplysat sätt och med tonvikt på riskhantering, kan ge en överkomlig årlig avkastning. Men jag tror också att det finns en dold risk involverad i detta tillvägagångssätt som en eventuell inkomstinköpare skulle göra bra för att skydda mot. Alternativ, inkomst och. Problem Ta det som följer med ett saltkorn. Min position här är inte backad med uttömmande forskning och reams av statistik. Tänk på att min ställning är en av åsikt och perspektiv snarare än en av otrutlig logik och faktum. Ur mitt perspektiv är den största risken för att handelsalternativ för inkomst är om den inkomsten behövs eller förväntas användas som löpande inkomst. Det vill säga om det behövs för att täcka dina nuvarande utgifter. Oavsett om du befinner dig försöker finansiera en traditionell pensionering med options trading inkomststrategier, eller om du hoppas att du kan generera tillräckligt med inkomster från alternativ för att kunna ha råd att sluta jobbet och ta tidigt, förtidspensionering (dvs den riktiga amerikanska Dröm), kan du vara inställd på besvikelse. Ive har skrivit om detta på annat håll. Jag kallar det myten om månatligt kassaflöde. Kort sagt kommer det ner till det här: det är nästan omöjligt och mycket orealistiskt att förvänta sig både hög avkastning och konsekvent avkastning (åtminstone på kort sikt - men mer om det lite). Alternativinkomst, medan den kan vara mycket lukrativ, är flyktig. Om du sätter dig i en position där du är beroende av inkomst från månadsvis kreditspread. du måste känna igen att det kommer att finnas månader som du förlorar. Inte bara förlora månader eliminerar den månadens inkomst, i vissa fall kommer förlusterna att motsvara att man måste betala tillbaka inkomster från tidigare månader. Dessutom är intäkter från optioner oregelbundna. Theres bara inget sätt att marknaden är så förutsägbar att du kan rikta och uppnå en fördefinierad mängd inkomst månad i och månad ut. Och det sista du vill göra är att få desperat nog att sänka kvalitetsnormerna för din handel och börja chase premium. Om du måste spendera den inkomst som genereras av dina alternativ handelsstrategier, skulle jag råda att du gör det bara delvis. Samla och behåll så mycket av inkomsten som möjligt så att den kan fungera som en buffert mot oundvikliga motgångar. Theres inget fel med att ta två steg framåt och ett steg tillbaka. Men om du konsumerar vad du producerar under de framåtriktade stegen, reducerar varje efterföljande steg bakåt din huvudman. Utdelningar Arent Bara för finansiella nördar I motsats till optionsinkomst, utdelningar som produceras av högkvalitativa företag. är verkliga. De kanske inte ger mycket (inte först i alla fall), men de genererar inkomster du kan lita på och budget med. Och underskattar aldrig kraften av kvalitetsutdelningstillväxt som investerar över tiden. Resultaten, både på marknaden för tjurar och björnar, är svindlande. Vissa kan förespråka en slags blandad portfölj där hälften av dina innehav är i räntebärande eller utdelande betalande aktier, och den andra hälften används för att generera inkomster genom att handla kreditspread som du väljer. Om du dras till det här tillvägagångssättet, ge det hela en virvel, men för mig är det en delning och erövrad strategi - med objektet att bli delat och erövrat som din portfölj. En mer kreativ lösning är att använda en mängd anpassade options trading strategier (gemensamt kallad Leveraged Investing) utformad för att sänka kostnadsbasen på din långsiktiga utdelning som betalar aktier. Dessa eviga rabatter eller delbetalningar återinvesteras i en eller annan form till fler aktier av högkvalitativa utdelningsbetalare. Och när du lär dig att spåra och beräkna din optionsavkastning i form av en årlig kurs. du börjar verkligen förstå vad en djupgående inverkan på dessa långfristiga alternativ på kort sikt kan ha när det gäller att förbättra din långsiktiga portfölj. Dessutom, om du också kan återinvestera dina utdelningar också, kommer du verkligen turbo debitera din portfölj och framtida inkomstström. Men den stora fördelen med Leveraged Investing är att även om du spenderar din utdelning i nu och nu för nuvarande levnadskostnader, har den återinvesterade optionsinkomsten en liknande effekt som att återinvestera dina utdelningar. Optioner inkomststrategier kan vara farliga för din hälsa tis, dec 21, 2010 Detta blogginlägg är ett utdrag ur Essential Lessons of Investing Series-lektion 15 Varför Alternativinkomststrategier är farliga för din finansiella hälsa Den som namngav dessa derivatinstrument hade en grym humor. De känner sig mycket mer som shacklar alla alternativa näringsidkare De så kallade alternativguruer gör att det verkar som en no-brainer. 8-10 per månad konsekvent inkomstförsäljningstid, skratta hela vägen till banken med soffpotatis alternativ försäljning strategier etc. etc. Men många erfarna handlare skulle hävda att alternativ försäljning strategier är farliga för din ekonomiska hälsa. För handlare och swing till mellanliggande handelssystemutvecklare med en konkurrenskraftig modell är det faktiskt mycket bättre att vara en alternativköpare än en optionsäljare. Detta blogginlägg kommer att försöka förklara varför. En liten personlig bakgrund När jag var mycket yngre, återvände jag från Paris för att hantera en tillväxtmarknadsobligationsportfölj med en hedgefond i New York och lärde mig många lektioner helt enkelt genom att hålla ögonen och öronen öppna. Denna hedgefond drivs av ex-Salomon Brothers direktörer och aktiehandlare. De var riktigt bra på att förvalta aktieportföljer som genererade över 30 genomsnittliga årliga avkastningar. En av de saker som drabbade mig mest var att hedgefonden helt undvikde alternativhandeln nästan helt utan riktning eller delta spelar, ingen tid förfall eller theta spelar inte ens alternativ säkring strategier som skyddande sätter eller halsband. Först trodde jag att det här berodde på att de var typiska för gamla skolor och behövde hyra lite färskt blod för att få fart på grekerna. Men genom åren började jag inse varför New York hedgefond som jag arbetade för många månader sedan bestämde mig för att undvika komplexa alternativstrategier. Den Parisbaserade hedgefonden som jag arbetade för minskar också på optionsinkomsthandel eftersom dessa konton gick ingenstans. Huvudoptionshandlaren i Paris hedgefond satt mittemot mig, han var välutbildad och hade överlägsna kvantitativa analytiska färdigheter. Han tyckte om att lägga på kalenderspridningar där han väsentligen försökte köpa underförstådd volatilitet (IV) när den var billig och sälja den när IV var rik. Eftersom de konton som han lyckades väsentligen gick ingenstans, blev han ombedd att sluta. Under alla mina år i branschen har jag ännu träffat någon som konsekvent har gjort pengar med optionsinkomststrategier under en längre tid (säg över en 7-10 år). Jag började tänka på mig själv, heck, jag är en ganska erfaren trader och modellutvecklare kille. Föreställ dig vad alla alternativ nybörjare måste gå igenom när de går in i förrädiska vägen för optionsinkomsthandel. Jag insåg att jag helt enkelt var tvungen att få ordet ut om hur farlig alternativinkomsthandel är. Vad exakt är alternativinkomst eller alternativförsäljningsstrategier Kortfattat sagt är optionsinkomststrategier utformade för att dra fördel av tidsförfallandet av alternativ genom att samla in (och förhoppningsvis hålla) det sålda premiet. Theta är alternativen grekiska som har att göra med förfallet av tidsvärde när du närmar dig utgången. Tidsförfallandet av alternativ är en matematisk säkerhet, och sönderfallshastigheten ökar exponentiellt när du närmar dig utgångsdatumet. Det sägs att 70 av alla optionsavtal löper ut värdelösa. Så alla borde vara en alternativ säljare (eller författare), rätt vi alla är ganska stinkande rika om så var fallet. I praktiken är det enorm kompetens, erfarenhet, kapital och psykologisk styrka som krävs för att hantera risken för en alternativ som säljer strategi. Dessutom, vad många av de snygga alternativen mentorskapskurser inte berätta är att det är en stor skillnad mellan sannolikheten att hålla premie vid utgången, mot det förmodligen att röra en stoppnivå under alternativets livstid. Några av de mest populära optionsinkomsten (eller försäljningsstrategierna) inkluderar: kreditinkomstspridningar. tjur sätter, björnar samtal, järn condors, fjärilar, täckta samtal (eller täckt skriver) och nakna callput försäljning. Kreditspridningar innebär att man köper ett samtal (sätta) och säljer ett annat samtal (sätta) samtidigt för en nettokredit (tar in mer premie än att betala ut). debetinkomster. kalendrar, diagonaler och dubbla diagonaler. Debitsspridningar innebär att man köper ett samtal (sälj) och säljer ett annat samtal (sätts) samtidigt för en nettokrav (med mindre premie än utbetalning). Vad alla dessa inkomstoptionsstrategier har gemensamt (troligen bäst sett grafiskt) är att de alla försöker bygga någon form av tak över den underliggande prisrörelsen för att hålla prisåtgärden. I motsats till ett förmodat hög sannolikhetsområde för begränsad inkomst (cirka 6,7 av marginalbehovet) är du utsatt för potential för några ganska utfällda förluster vid vingarna (var som helst från -12 till -100 av marginalbehovet). Denna loppsidiga potential för förluster vid vingarna är typisk för alternativinkomststrategier och det som gör dem så farliga. Som ett exempel är järnkondensorn (enligt nedan) utformad för att dra nytta av priser som ligger inom prisklassen för de två korta strejken (den korta 118-satsen och den korta 130-saken). I detta exempel är 118-130-intervallet taket som är typiskt för alternativinkomststrategier. Dessa strejkar valdes utifrån 68 sannolikhetsintervall vid utgången. Stämmer inte järnkondorstrategin vagt på dig om den normala fördelningsklockans kurva som det borde. Hög sannolikhet handlar antagligen om att locka till sig inkomstinkomsthandlare, eftersom förväntan är att priserna kommer att ligga inom - 1 standardavviksintervallet med 68 sannolikheter. Många alternativa handlare överväger detta för att betyda att det är en 68 sannolikhet att prisåtgärden inte kommer att tränga in i området 118-130 (korta strejker) under livet för dessa 1 månadsalternativ. Sannolikheten för att priserna inte kommer att tränga in i takterrassen under alternativenas livslängd är faktiskt 31, inte 68 Det är stor skillnad mellan var priserna kommer att löpa ut vid tidpunkten för valet. Om du faktor i sannolikheten för att tränga in i strejken under alternativvalen, tillsammans med glidning och provisioner, hamnar du med en negativ förväntad avkastning med hjälp av den förväntade avkastningsformeln. Vinnande affärer x Genomsnitt Vinn Förlorande affärer x Genomsnitt Förlust, för den typiska järnkondoren har vi 31 x 6.7 69 x (-13) -6.89. och detta är innan glidning och kostnaden för justeringar Många oerfarna alternativ kommer till optionen inkomststrategi vattenhål eftersom de förväntar sig en hög sannolikhet (begränsad vinst) handel konsekvent, soffpotatisinkomst, kom ihåg men i själva verket de får låg sannolikhet begränsad inkomst plus potential för katastrofala förluster vid vingarna. Jag kommer inte att gå in i avbetalningsdiagrammen för alla andra alternativinkomststrategier, men budskapet är i grunden detsamma: med alternativinkomststrategier finns det en illusion om en hög sannolikhetslön mot en begränsad inkomstström och stor - tid problem när priserna tränger in i vingarna (det är, när priserna går utanför antingen -1 standardavvikelse). Men vad sägs om den matematiska säkerheten om tidsförfall inte de flesta alternativen löser sig värdelös Ja, men nästan alla alternativa näringsidkare vet detta. Annat än extrema marknadsförsäljningar (när underförstådd volatilitet blir pumpad), finns det mindre tidvärde att sälja än du tror. Analogt, med så många livförsäkringsföretag där ute som konkurrerar om politik, är det sannolikt att livförsäkringsgarantier antar större risk än vad de borde eftersom premierna är så löjligt låga. Detsamma gäller för optionsskrivare på finansiella kontrakt. Jag skulle hävda att om du tror att du har en konkurrensriktad modell av något slag, kan du tjäna mer pengar genom att göra omvända genom att köpa alternativ (speciellt djupt i pengar och längre daterade samtal). Om alternativ säljare arent får betalt tillräckligt för den risk de antar, då köpoptioner köpare får ett fynd oftare än inte. En annan anledning är att ju längre tid du går (3, 6 månaders alternativ, även LEAP), desto större osäkerhet finns det. Ingen på den här planeten vet om framtiden och där priserna kommer att hamna och det här är ju ju så ju längre ut i tiden du går. Det här är hur levererade trendföljare genererar vinster. Istället för att avskaffa vinst med någon form av inkomstspreadhandel, överväga att hålla saker enkelt: följ trenden och låt vinsterna löpa med hjälp av längre daterade långsamma samtal eller långa uppsättningar. Det finns några mycket erfarna alternativinkomsthandlare som är mästerliga på att anpassa sina järnkondorer, fjärilar, kalendrar etc. före och när priserna faller utanför djupänden. Men dessa är extremt sällsynta. Chansen är att dessa är ex-option-market makers med en intensiv förståelse för grekerna, särskilt delta - och gamma-säkringar. Ändå kan alla alternativjusteringsfärdigheter i världen inte ta itu med problemet med våldsamma övernattningar. till exempel. Håligheter gör prishantering (som alla alternativinkomststrategier försöker göra) praktiskt taget oåtkomliga. För de flesta av oss riktiga personer som handlar via en mäklare, är det bättre att arbeta med att hona din riskhantering och riktningsmodellering och / eller trendfyllda förmågor istället. Att läsa om. här är några av de viktigaste orsakerna till att komplexa alternativinkomststrategier (särskilt de med flera ben) borde undvikas: 1. Alternativ är illikvida instrument. Som derivatinstrument utgör den totala aktieoptionsmarknaden i volymhandeln i USA (mätt av Options Industry Council) mindre än hälften av 1 av den totala volymen för Russell 3000 (R3K representerar 98 av det investerbara universum av aktier). (Den här siffran gör dig chuckle när du hör market sentiment analytiker poring över putcall förhållanden när du överväger hur liten optionsmarknaden är som en procentandel av hela aktiemarknaden). Likviditet hänvisar i grunden till hur lätt det är att gå in eller ut ur positioner när det gäller att inte behöva betala för a) Otillräckligt breda bud-ask-spridningar (ju bredare spridningen i fråga om bud-ask-mittpunkten desto mer straffar kostnaden för att glida när det gäller handelens genomförande är) b) Att flytta marknaderna släppa detta kan vara ett stort problem med illikvida värdepapper som alternativ, eftersom stora order kommer att ställa bokstavligen priserna i orderens riktning vilket resulterar i fruktansvärda fyllnadspriser c) Valutakursmarginalkrav som är, hur mycket pengar du måste behålla i kontot för att täcka alternativpositioner som du skrev (eller sålde). Dessa kan frysa dig i hållpositioner tills du hämtar tillräckligt med kontanter så att du kan koppla av benen till en spridning, till exempel. Föreställ dig att vara i den här situationen när marknaden rör sig rasande mot dig, du vill komma ut genom att sälja det smärtsamma benet av ett alternativ, sprid handeln, men du kan inte få ut dina kirurgiska handskar och bit för bit, varva ner benen på positionen. Detta kan vara en mardröm att säga minst speciellt för alternativ inkomst nybörjare. 2. Provisioner om optioner är cirka 5 kontrakt. Om du lägger på en 10 x 10 vertikal spridning (som ett tjur - eller björnsamtal) kostar det dig 100. Om marknaden går emot dig i riktning, måste du betala ytterligare 100 för att varva ner positionen. Det är 2 av ett 10 000 alternativ konto bara för inresa och utgångskostnader. Åh, och låt inte glömma bort glidningen för de likviditetspoäng som gjordes ovan. Det kostar dig ytterligare 2,5 rundresa. Lägg till allt här och du är nere 5 direkt från get-go. 3. Alternativ är snabbt förfallna instrument. Som vi tidigare sagt, förlorar tidsvärdet av alla alternativ exponentiellt desto närmare kommer du till utgången om inte implicerad volatilitet (risken för underliggande lager eller index) ökar. Eftersom tidsförfall är farligt för köpare av uppsättningar och samtal bör endast handlare med exceptionell riktning på marknaden (mer än 55 noggrannhet) överväga att köpa alternativ för bullish eller bearish spelningar. För att minimera effekten av tidsförfall bör riktiga spelare överväga djupa samtal och sätter in pengar. Ett mycket enkelt koncept faktiskt. Långa alternativstrategier har en viktig sak att gå för dem: de lockar nackdelen med risken. Men denna känsla av säkerhet är kortlivad när man överväger hur mycket du betalar (en form av försäkring, egentligen) för att begränsa risken för nackdelen. Kom ihåg att den totala kostnaden för att köpa skydd omfattar inte bara premiumet men också glidning och provision. Så om dina riktningskunskaper inte är exceptionella (över 55) kan långa alternativstrategier också bli en förlorande proposition. 4. Alternativ är levererade instrument och hävstångsfaktorn är inte konstant. Det betyder att om du inte är super försiktig, att du är uppmärksam på grekerna (särskilt gamma och delta), kan din position explodera i ditt ansikte. Detta gäller särskilt alternativ som säljer strategier när den underliggande marknaden har flyttat mycket. Som tidigare nämnts är frågan om sannolikhet att röra vs. sannolikheten vid utgången av utfallet vanligt med alla alternativförsäljningsstrategier. När du skapar ett tak över prisåtgärden (vilket tydligt kan ses när det gäller den järnkondor som diskuterats tidigare), försöker du i huvudsak hålla prisrörelsen på något sätt för att hålla nettopremien såld. Täckta samtal är också alternativförsäljningsstrategier (långt lager plus kort samtalskort) som försöker innehålla prisåtgärden över en viss smärtgräns. Täckta samtal är ett populärt sätt att generera inkomster men uppvisar obegränsad nackdel risk på björnmarknader. Det är självklart att alternativförsäljningsstrategier som försöker innehålla marknadens riktning på något sätt är extremt farliga med tanke på en verkligt oväntad marknadsvolatilitet som vi hade under Flash Crash den 6 maj 2010 när Dow Jones Industrial Average gyrated av mer än en 1000-punktsvängning på en dag inom dagen. Eller hur är det när marknaden slår upp eller ner på ett stort sätt Lycka till att försöka hålla prisåtgärden under dessa omständigheter Det är ingen mening för mig att lägga på komplexa, besvärliga och dyra alternativstrategier som genererar begränsat avkastning (eller inkomst) och antingen fungerar inte mest av tiden eller lämnar dig utsatt för betydande nackdelrisk Trots all hype om 70 av alla alternativ som upphör att vara värdelösa vid utgången, som vi har sett, är det som verkligen betyder risken att du antar under alternativen strategi. De alternativa mäklarfirmorna borde verkligen annonsera att du har mindre än 50 chanser att hålla premien när du säljer alternativ och det är innan du tar del i de orimliga kostnaderna för slippa och provision. Blackjack på kasinon erbjuder bättre odds. Sofistikerade optionsinkomststrategier är extremt sexiga. För alla som är kvantitativa, älskar diagram, statistik och sannolikhetsalternativ presenterar en oändlig värld av spekulation. Options mäklarfirmor lockar dig med toppmoderna handelsexekvering och analytiska plattformar med alla grekerna (delta, gamma, theta, vega), betalningssimuleringar, sannolikhetsanalys, underförstådd volatilitet allt i realtid med split-second-körning. Det finns bokstavligen tusentals variationer eller synpunkter du kan ha genom att kombinera flera ben med jämn eller ojämn viktning, över ett brett spektrum av strejker och utgångs månader. Alternativhandlare är inte tvådimensionella himlen förbjudna, det är för brutes som regel att de är tredimensionella och inte bara pris och tid utan också volatilitet i sina åsikter. I den meningen attraherar alternativhandel några av de mest lysande sinnena. Men i spekulationsvärlden kan briljans vara i krig med riskhantering - intellektuell arrogans, särskilt med hävda derivatinstrument, kan lätt bli döds kyss. Många alternativhandlare vill inte erkänna detta, men jag anser att en av de främsta anledningarna till att människor handlar alternativ (istället för de traditionella, tvådimensionella tråkiga aktierna och ETF, eller i-t-m callsputs t ex), är att de helt enkelt inte kan förlora affärer. Det finns många alternativa mentorwebbplatser där ute, vars nyckelförsäljningspunkt aldrig behöver ta en förlorande handel, eller hur man förvandlar en förlorande handel till en vinnande handel. Det magiska ordet här är justering. Tja, visa dig hur du justerar dina alternativpositioner så att du nästan aldrig behöver tappa bort. Vad de glömmer att berätta är att det finns en möjlighetskostnad för att försöka rädda förlora affärer. Visst, du kan omstrukturera din förlorande järnkondor eller kalenderhandel i ett försök att komma tillbaka till break even, men det kommer att ta minst tre veckor. Du har helt enkelt bundit upp din kapital som kunde ha använts mer produktivt på en annan potentiellt lönsam handelside. Och än en gång, efter att du har en faktor i kostnaden för glidning och provisioner för att ta bort och lägga till ben (rulla upp och ut eller göra jujitsu för att använda populära fraser bland justerare), är du lycklig att återgå till att bryta jämn i bästa fall. Options trading öppnar en Pandoras låda av frestelser. Genom att presentera tusentals variationer och strategier på tusentals marknader är det frestande att vilja experimentera i oskärmad territorium (ur optionshandlarens perspektiv). Detta leder ofta till överhandel, vilket leder till mer glidning och provisioner. Kortfattat . När det gäller optionsinkomsthandel, stacks oddsen mot dig. När du faktor i bristen på likviditet kan möjligheten att bli frusen för att förlora positioner på grund av marginalbehov, orimliga kostnader för slippa och provisioner, möjlighetskostnaden för att justera förlorande affärer, för att inte tala om den stora frestelsen att försöka nya och aggressiva idéer det behövar majoriteten av handlare och investerare att helt enkelt hålla sig borta från dessa komplexa strategier. . Du kan spara bokstavligen tusentals dollar i handledning och handelsförluster genom att undvika komplexa alternativinkomststrategier. Om du verkligen måste pröva dessa strategier, rekommenderar jag att du handlar riktiga pengar (pappershandel är värdelös eftersom det inte påverkar alla utmaningar, variabler och känslomässiga överväganden i verkligheten), men att du handlar extremt liten storlek. Bevis att du kan ändra ett 5 000 konto till minst dubbelt så mycket om 3 år med alternativ. Om du inte kan, bör du inte vara handelsmöjligheter för inkomst alls. Du skulle hellre fokusera på att hona din riktningsmodell eller prenumerera på en solid marknadstidsmetodik i kombination med förnuftig riskhantering för en portfölj av ETF, aktier eller långsiktiga alternativstrategier. Dessa bör göra snyggt istället och du får mycket mindre huvudvärk. Real-Time efter timmar Pre-Market Nyheter Flash Quote Sammanfattning Citat Interaktiva tabeller Standardinställning Observera att när du väljer ditt val kommer det att gälla alla framtida besök på NASDAQ. Om du, när som helst, är intresserad av att återgå till standardinställningarna, välj Standardinställning ovan. Om du har några frågor eller stöter på några problem med att ändra standardinställningarna, vänligen maila isfeedbacknasdaq. Vänligen bekräfta ditt val: Du har valt att ändra standardinställningen för Quotes Search. Detta kommer nu att bli din standardmålsida om du inte ändrar din konfiguration igen, eller du tar bort dina cookies. Är du säker på att du vill ändra dina inställningar Vi har en tjänst att fråga Vänligen inaktivera din annons blockerare (eller uppdatera dina inställningar för att säkerställa att javascript och cookies är aktiverade) så att vi kan fortsätta att förse dig med de förstklassiga marknadsnyheterna och data du har kommit att förvänta oss från oss.
No comments:
Post a Comment